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动销分化展望全年A股白酒板块10月研报热点追踪

文章来源:酒业新闻   发布时间:2022-06-25 09:30   阅读量:9245   

近一个月来,基于对中秋,国庆销售情况的观察,投研机构对白酒行业全年表现和未来一年发展趋势做出了自己的预测秋季糖酒会也成为各行各业观察白酒及整个食品饮料行业发展现状和趋势的窗口

根据汇博智能策略终端给出的数据,截至10月31日,10月份食品饮料行业最热的50份研究报告中,超过一半与白酒板块密切相关总体而言,投资研究机构对白酒行业未来发展相当看好,相关研究报告均给出了上述增持预期

同时,各种现象所表现出来的次高端白酒品牌分化,低基数影响力减弱背景下的三季报业绩分化,成为未来影响白酒行业参与企业未来业绩的重要指标。

来年出现长期繁荣趋势。

10月份最火的研报是银河证券10月9日发布的食品饮料行业研报《白酒销量稳步提升,行业逐步缓慢复苏》通过分析中秋节期间销售良好的原因,认为,一方面,节日期间全国白酒市场需求全面回暖,另一方面,利空政策对白酒的影响正在逐渐消退

研究报告还认为,长期来看,三大趋势将影响葡萄酒行业未来的发展方向1.涨价增利趋势明显,品牌营销大行其道,新零售探索加速,2.行业利润增速高于收入增速,3.白酒的产量和销量都在下降

分析人士还预测,预计国庆假期期间的销售仍将保持良好态势,各档次葡萄酒品牌将出现爆发式增长但实际上,即将到来的国庆假期销量增长相对平稳,区域和品牌分化趋势开始显现

招商10月7日发布的中秋,国庆白酒最新跟踪显示,上半年销量第二高的白酒得益于基数低和酒席补偿,表现不俗下半年由于基数快速上升,中秋节整体增长趋于平缓由于上半年完成率较高,目前行业整体渠道付费政策较为宽松,价格审批压力较小,因此价格审批基本保持稳定

同时,研究报告注意到,在营销方面,各白酒企业存在一定的分化其中汾酒增长最为强劲,洋河省销量上升较快,而方水晶得益于前期低库存,三季度发货水平较高龚景白酒产品结构加快升级,次高酒比重不断提高,宴会酒市场份额增加,优于其他徽酒

当天,浙商证券研报重申了此前对双节销售情况的预期,认为1)由于今年双节相隔近半个月,双节消费时间轴拉长,出现首尾两个小高峰国庆整体情况和中秋差不多,整体表现平稳,2)消费升级叠加婚宴现场火爆,带动高端及次高端酒销售略超预期双节白酒的市场表现有很多看点

同时,研究报告还关注到第二届高端酒节前的密集调价,高端化进程加快。

同时,TF证券第11期行业研究周刊《白酒反弹仍需寻找高数据上涨确定性》认为,中秋国庆白酒企业销售全面超预期同时,研究报告预计,2021Q4和2022Q1的白酒市场将主要取决于以下三个因素:短期内,市场将消化白酒公司三季报的预期,(2)春节销售预期,中长期逻辑上,(3)白酒涨价逻辑是否回归

日前,东兴证券发布食品饮料行业周观点《国庆白酒销售平稳,短期疫情需求可期》经调查,认为今年中秋,国庆白酒销售总体平稳,呈现南旺北弱的格局高端白酒销量好于次高,销量好于销售价格同时,研究报告认为,这一表现主要受疫情影响,并不改变明年需求向好的判断

从价格来看,经销商普遍对终端价格表现不满意,认为今年国庆高端酒消费为主,但价格疲软不过,据分析师观察,从高端酒的绝对价格来看,今年中秋高端酒的价格表现并不弱于去年中秋据此,研究报告进一步认为,经销商有这样的感受,主要是因为今年以来,主流高端酒企纷纷降低费用或提高支付价格,导致利润变薄,经销商不满

对于明年的需求端判断,这份研报依然乐观原因一是疫情控制会更稳定,对消费的影响会减弱,第二,预计明年财政政策和货币政策会比较宽松,对需求有支撑虽然今年国庆销售略显疲软,但从上市公司的角度来看,保持稳中有进的趋势没有大问题,不会改变行业景气度的判断

对于线上销售数据,川财证券13日发布的《9月份食品饮料行业线上数据分析专题》统计了阿里渠道的所有酒类销售渠道数据,并指出销售额和销售量均呈现线上酒类销售下滑的趋势。

在具体消费场景方面,调查结果显示,两节期间白酒消费场景中,参加家庭聚会的比例最高,其次是宴请(15.8%)和商务宴请(8.4%),与行业整体趋势一致。

目前,白酒消费从政商消费向个人消费转变的趋势更加明显政府消费从2011年的40%下降到5%,商务消费从42%下降到30%个人消费成为中国白酒最主要的消费人群,消费占比从18%上升到65%

TF证券10月17日发布的《食品饮料五问五答》证实了这一点据判断,中秋节和国庆节的销售情况良好伴随着疫情好转,聚会,宴会增多,尤其是婚宴市场表现较好问答指出,第二高端葡萄酒公司,如水镜,舍得等高端葡萄酒公司,已在婚宴和宴会市场做出努力总体来看,两个节日的销售情况略超市场预期

同时,问答注意到白酒板块在国庆前后有一轮上涨行情,认为此轮行情是利好情绪带来的估值变化,从基本面来看并不构成板块的整体反转建议关注个股行情,继续跟踪三季度的销售和业绩具体来说,以茅五露为代表的高端白酒是白酒板块的白马白酒板块尤其是高端白酒的核心逻辑在于涨价分析人士认为,这一核心逻辑一直未变

聚焦秋糖

引人注目的品类发展趋势

除了关注两大销量,10月份白酒行业最火爆的秋糖会也吸引了投资研究机构对行业的持续关注。

据光大证券10月18日发布的《2021年秋糖会反馈及白酒板块三季报展望》显示,本届天津秋糖会参展企业以酱香酒为主,呈现以下特点:渠道火爆,行业发展平静。

消费趋势持续,品牌分化趋势加剧消费者对高品质酱香酒的口感接受度较高,需求持续扩大各品牌井喷式发展的阶段逐渐接近尾声,酒企之间的分化将进一步加剧

产地热度明显来自贵州茅台镇的酒企,大多通过强调产区概念和历史积淀来进行品牌传播

大部分产品布局在下一个高端价格带茅台的高价奠定了价格天花板,酱酒企业更容易享受到茅台的下行红利除青花郎,军品习酒,金沙摘要等单品外,参加本次糖酒会的其他产品价格均在300元以上

民生证券10月18日发布的《秋糖资讯》也注意到,简单总结一下,酱香品牌可能会快速分化,头部酱香品牌郎酒,习酒,珍酒,钓鱼台有望在千元价位保持高速增长。这一趋势主要体现在以下三个方面:

1)酱香酒展商仍是主力,浓香型酒很少参展(洋河,舍得会在全国范围内努力招商,老白干,伊力特会做简单的展览),

2)酱香酒参展企业主要集中在中小型酱香酒企业和经营者开发产品一线酱香酒品牌习酒,珍酒,钓鱼台等

3)经销商逐渐理性化酱香酒,大部分明显重视品牌,品质和产能。

此外,秋糖期间,泸州老窖股份有限公司大成浓香公司发布黑(定价98元),高调参与高线轻瓶市场,目标是引领品质轻瓶酒,22年来市场投资意愿持续疲软,短期内有望保持快速增长,近两年,双沟也延续了招商引资的快速扩张,明确目标100亿双沟,有望成为洋河股份收入的重要增长极。

浙商证券10月20日发布的2021年秋糖系列专题报告amp21Q3业绩展望更新,认为今年秋糖与春糖相比Rdquo主要原因包括:

秋糖规模较小,品牌酒企参展数量少于春糖,新品发布,产品升级等主动催化较少,

与上半年相比,行业增速明显放缓(基数原因),之前市场沟通比较充分,很难有预期的差异,市场对白酒行业的忧虑有所增加(体现在基本面,股价水平和宏观amp政策层面)的背景下,即使白酒行业整体数量减少,价格上涨,挤压增长趋势没有改变,市场情绪依然偏向Rdquo,

以前的白酒Rdquo一部分其实是酱酒Rdquo这个秋天,糖酱酒开始发烧,市场开始更加理性的看待酱酒的发展,

在思维的密集碰撞下,秋糖会成为市场分歧的放大镜10月18日白酒板块出现深度下跌,主要是秋糖白酒整体反馈持平+消费税力度和范围可能加大,秋糖期间政策风险忧虑进一步发酵成为短期影响市场的重要因素

秋季糖的整体情况不能简单关键词综上所述,从预期,意外,超出预期角度分析更合理。研究报告对秋糖的一些一致和不一致的预期总结如下:

除了主要的一致预期,业内值得关注的非一致预期还包括1)时代高端Rdquo能持续多久2)酱香酒Rdquo是渠道热还是消费热3)高端酒标杆涨价速度会放缓吗4)宏观因素会如何影响白酒

除了一致和不一致的预期,结合秋糖的情况和三季度业绩,白酒行业可能还有一定超预期的可能性主要原因是21Q3白酒企业业绩将进一步分化,其中次高端白酒业绩将继续高弹性,存在较大的预期差,而高端白酒业绩将继续稳定增长

1)1)21h 1高端和次高端酒的预付款业绩特别优异,或将被蓄水池调整,从而延续高增长率的发展趋势,2)二次高端酒继续享受消费升级红利,享受价格带扩大带来的量价齐升,3)高端酒需求依然旺盛贵州茅台利润增速约15—20%,五粮液,泸州老窖利润增速均在20%以上,表现出业绩弹性,4)区域酒类分化逐渐拉大,其中洋河和顾靖酒厂利润持续高速增长

秋糖期间我们关注了很多对糖酒会非常关注的研究报告,包括我们之前提到的这个糖酒会是一个正常的秋糖方正证券研究报告但在10月份的研究报告热榜中,直击秋糖的研究报告极为有限另一方面,也说明了资本市场与消费市场核心关注点的差异,这也是《秋糖兄妹组合》关注的频道

10月下旬,各大上市公司财报陆续披露预计三季度业绩将成为11月第一周投资研究机构关注的焦点投研据此判断白酒行业全年的发展趋势和长期发展趋势,这将是下个月总结的重点内容

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